螞蟻?zhàn)?ldquo;大象”，A股市值第一的茅臺(tái)可能要讓位了。

按27日收盤價(jià)計(jì)算，茅臺(tái)市值為2.04萬億元(人民幣，下同)，根據(jù)螞蟻集團(tuán)科創(chuàng)板IPO的最新公告顯示，其總市值達(dá)2.1萬億元。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)本次螞蟻集團(tuán)A+H股同步發(fā)行募資規(guī)模達(dá)350億美元左右，將取代沙特阿美的290億美元成為史上最大規(guī)模IPO。

資本盛宴來勢洶洶。27日市場消息，因申購太火爆，螞蟻集團(tuán)在H股的機(jī)構(gòu)發(fā)行部分將于本周三(28日)下午5時(shí)結(jié)束認(rèn)購，這比原計(jì)劃的時(shí)間提前了2天，再次刷新了港股紀(jì)錄。

26日晚7點(diǎn)半，螞蟻正式啟動(dòng)H股國際認(rèn)購，僅1個(gè)小時(shí)H股機(jī)構(gòu)發(fā)行部分已超額認(rèn)購，其中大部分都是10億美元級別的大訂單，僅過了3小時(shí)后，認(rèn)購金額就超1000億美元。

一位資深投行人士透露，螞蟻IPO是首次大規(guī)模全球發(fā)行由A股市場主導(dǎo)定價(jià)，先向國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)，國際發(fā)行同日定價(jià)，不再是以往的“國際定價(jià)，國內(nèi)跟隨”的模式。

上述人士認(rèn)為，這事件背后是科創(chuàng)板投資者估值日趨理性，A股市場影響力日益增強(qiáng)，距比肩國際成熟市場又更進(jìn)一步，預(yù)計(jì)今后會(huì)有更多尋求上市的公司效仿這一做法。

華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長賈康認(rèn)為，從結(jié)果看，螞蟻的最終定價(jià)符合市場預(yù)期，是在市場環(huán)境、詢價(jià)結(jié)果及投資者利益之間取得平衡，是對接市場化定價(jià)的一次較成功的實(shí)踐。從長期來看，推動(dòng)新股發(fā)行的市場化定價(jià)，將吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在A股市場和科創(chuàng)板上市融資，對于提高A股的競爭力至關(guān)重要。

那這一次全球最大的IPO能讓股市火起來嗎?近期市場連續(xù)回調(diào)，除白馬股估值過高的因素外，另一個(gè)市場普遍擔(dān)憂的問題是，螞蟻集團(tuán)上市對于市場流動(dòng)性的沖擊。

華西證券梳理了融資規(guī)模超200億元IPO上市后的市場表現(xiàn)，上市當(dāng)日上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指平均分別跌1.52%和0.94%，上市后5日上證綜指即轉(zhuǎn)為平均上漲1.11%，上市后20日上證綜指平均下跌0.44%。

華西證券指出，短期看大型IPO對于市場流動(dòng)性帶來沖擊，尤其是對于北向資金的短期影響較為明顯，這也給深受北向資金青睞的白馬龍頭股的短期表現(xiàn)帶來一定負(fù)面沖擊。但從中期看，大型IPO上市沖擊不太可能對市場帶來系統(tǒng)性影響。當(dāng)前白馬股的調(diào)整主要原因還是由于估值偏高，業(yè)績不及預(yù)期?；仡橝股歷史上的“抱團(tuán)取暖”，出現(xiàn)最強(qiáng)勢、最優(yōu)質(zhì)公司補(bǔ)跌的現(xiàn)象，往往是大盤調(diào)整接近尾聲的一大標(biāo)志。

興業(yè)證券首席策略分析師王德倫指出，巨額融資的IPO登陸資本市場，往往有四個(gè)方面影響，IPO融資效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊、交易資金分流、存量資金再平衡。

通過回顧并分析2013年以來A股前五大IPO案例，王德倫認(rèn)為，IPO融資效應(yīng)帶來市場下跌可能并不明顯，而標(biāo)志性企業(yè)上市后帶來的獲利了結(jié)和風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊可能影響更大。螞蟻集團(tuán)上市首日對于交易資金的分流效應(yīng)可能高于中芯國際。IPO規(guī)模與上市首日新股占市場總成交額的比重呈正相關(guān)關(guān)系。

“科創(chuàng)板面臨階段性籌碼供給壓力。”王德倫稱，螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科、吉利汽車等行業(yè)龍頭尋求上市，預(yù)計(jì)引發(fā)較為劇烈的資金再平衡。10月末、11月初將有一批高質(zhì)量的科創(chuàng)板股票面臨小非股東解禁及潛在出現(xiàn)的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，短期供給壓力仍需時(shí)間消化，但只要把握“十四五”政策受益方向，科技板塊成長有望再起航。

(記者 夏賓)

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