5月13日，天味食品(603317)高開高走，幾分鐘后便封死漲停板直至收盤，表現(xiàn)十分強勢，而這主要得益于公司的定增公告。5月12日晚間，天味食品發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預案，擬向不超過35名的特定投資者，非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1億股，募集資金總額(含發(fā)行費用)不超過16.30億元，用于天味食品調味品產(chǎn)業(yè)化項目和食品、調味品產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地擴建項目?！督鹑谕顿Y報》記者注意到，天味食品持續(xù)大幅擴能，產(chǎn)能消化存在較大問題;同時，公司一邊密集募資，一邊大筆分紅，遭到投資者質疑，被指“圈錢”。

擬募資16.3億再次擴產(chǎn)

公告顯示，天味食品的食品、調味品產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地擴建項目總投資4.15億元，擬使用募投資金3.10億元，將在成都雙流區(qū)原有生產(chǎn)基地基礎上進行擴建，建成后預計可新增火鍋底料產(chǎn)能4萬噸/年;天味食品調味品產(chǎn)業(yè)化項目總投資15.45億元，擬使用募資13.20億元，將在成都郫都區(qū)川菜產(chǎn)業(yè)園新建一個生產(chǎn)基地，達產(chǎn)年預計可新增火鍋底料產(chǎn)能5萬噸/年，新增川菜調料產(chǎn)能10萬噸/年。

公司稱，通過本次非公開發(fā)行擴充生產(chǎn)基地、提升生產(chǎn)產(chǎn)能從而強化公司競爭能力，提高市場份額。項目建成后將有效提升自動化、智能化生產(chǎn)水平，擴大公司生產(chǎn)產(chǎn)能，有效緩解公司產(chǎn)能瓶頸問題，滿足企業(yè)未來發(fā)展目標需求，強化公司競爭能力，提高市場份額。

對于此次定增及項目建設，天味食品比較樂觀，公告中多次稱受益于辣味的刺激性和高復購率，火鍋底料及川菜調味料正成為復合調味料行業(yè)中發(fā)展最快的兩個子行業(yè)。據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計，近年來我國火鍋底料保持高速增長，市場規(guī)模從2013年116億元增長至2018年237億元，年復合增長率達到15.36%;預計2020年，火鍋底料市場規(guī)模將突破300億元，未來規(guī)?？捎^。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年我國川菜調料市場規(guī)模184億元，2011-2018年以19.46%的復合增長率高速增長。

但《金融投資報》記者注意到，復合調味料市場競爭十分激烈，以火鍋底料為例，行業(yè)前五集中度約30%，龍頭企業(yè)市場占有率不足10%。就天味食品火鍋底料的產(chǎn)能利用而言，此次定增募投將擴能9萬噸，產(chǎn)能如何消化成迷。

首發(fā)募資結余3.41億元

招股書顯示，2016-2018年，公司火鍋底料的產(chǎn)能均為39305.70噸，產(chǎn)能利用率分別為62.75%、64.99%和84.51%。2019年年報披露，公司產(chǎn)量37867.31噸，即便2019年產(chǎn)能未有新增產(chǎn)能，2019年火鍋底料的產(chǎn)能利用率也只有96.34%。另外，據(jù)招股書披露，2019年公司上市后募投的項目將新增1.4萬噸的火鍋底料。這也即意味著，首發(fā)募投項目加上此次定增募投項目，將在當前火鍋底料產(chǎn)能的基礎上新增約2.65倍產(chǎn)能。

“才上市多久?這么快就花光了，又急著圈錢了?”“80倍PE發(fā)新股，老股東必須‘感謝’!”事實上，天味食品是2019年4月30日才上市的次新股，每股發(fā)行價13.46元，首發(fā)上市募資5.56億元。盡管5月13日股價漲停，但對公司的密集募資，互動平臺上投資者還是頗有微詞。

公開信息顯示，在歷經(jīng)7年的波折之后，天味食品終于在2019年4月正式登陸主板，彼時募資5.56億元，扣除發(fā)行費用后全部用于家園生產(chǎn)基地改擴建項目、雙流生產(chǎn)基地改擴建項目以及營銷服務體系和信息化綜合配套建設項目。《金融投資報》記者注意到，截至今年一季度末，公司首發(fā)募集的資金仍結余3.41億元，相關的募投項目仍在建設之中。

從天味食品的分紅情況來看，實際上公司并不“差錢”?！督鹑谕顿Y報》記者根據(jù)招股書和年報整理發(fā)現(xiàn)，2016年以來，天味食品累計分紅5次，分別派現(xiàn)3044.025萬元、5501.25萬元、18591.75萬元、5949.36萬元和11568.34萬元，累計派現(xiàn)4.47億元。

對于如何消化大幅擴產(chǎn)后的產(chǎn)能，為何一邊大筆分紅一邊密集募資等問題，《金融投資報》記者多次撥打天味食品公開電話欲進行采訪，但截至記者發(fā)稿，始終未有人接聽。

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