今年的玉米價(jià)格可謂坐上了多頭快車。今年以來,玉米期貨價(jià)格累計(jì)上漲28.58%,目前已攀至5年多以來的高位。業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為,供需缺口擴(kuò)大是今年玉米價(jià)格上漲的主要推手。從生產(chǎn)情況來看,全國玉米產(chǎn)量較去年相比可能會(huì)有所下降。
在玉米漲價(jià)背景下,分析人士指出,上游較下游更容易充分享受價(jià)格上漲帶來的收益,種植玉米的農(nóng)戶收益有望增加,但收益波動(dòng)問題仍需關(guān)注。
玉米價(jià)格年內(nèi)上漲近三成
文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,截至9月8日收盤,玉米期貨主力合約漲0.39%,報(bào)2335元/噸,盤中最高至2351元/噸,創(chuàng)下2014年年底以來新高;今年以來,玉米期貨價(jià)格累計(jì)上漲28.58%。
盛達(dá)期貨資深農(nóng)產(chǎn)品研究員孟金輝對(duì)中國證券報(bào)記者表示,今年以來玉米期現(xiàn)貨價(jià)格上漲,主要源自玉米市場(chǎng)供需缺口。一方面,生豬養(yǎng)殖恢復(fù)、禽類和牛羊養(yǎng)殖規(guī)模增加提升了玉米飼用消費(fèi)需求;另一方面,近年來玉米種植面積呈現(xiàn)趨勢(shì)性減少,近期的臺(tái)風(fēng)引起東北部分區(qū)域玉米倒伏,引起單產(chǎn)和品質(zhì)下降的擔(dān)憂,導(dǎo)致期貨價(jià)格進(jìn)一步上揚(yáng)。
按照國家糧食交易中心8月發(fā)布的供需月報(bào)數(shù)據(jù),2019/2020年度,國內(nèi)玉米供需缺口為2618萬噸。不過,部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為,實(shí)際的供需缺口可能更大一些。
“市場(chǎng)上有個(gè)簡(jiǎn)單的算法,2015年臨儲(chǔ)玉米庫存高達(dá)2.6億噸,不過近五年來已消耗殆盡,即每年平均消耗5000萬噸。”孟金輝表示。
卓創(chuàng)資訊分析師劉棟對(duì)中國證券報(bào)記者分析,就2019/2020年度而言,玉米市場(chǎng)依然處于供需緊平衡狀態(tài)。供需缺口是指當(dāng)年的新增供應(yīng)和需求之間的關(guān)系,雖然臨儲(chǔ)玉米庫存已經(jīng)基本消化完畢,但我國依然會(huì)有常規(guī)儲(chǔ)備和每年定期的輪換糧儲(chǔ)備,以及可以通過一次性收儲(chǔ)等手段來調(diào)節(jié)市場(chǎng)供應(yīng),另外還可以通過擴(kuò)大進(jìn)口來補(bǔ)充國內(nèi)供應(yīng)。市場(chǎng)對(duì)于未來供需缺口有不同的解讀,但在價(jià)格上漲的周期中,心態(tài)看漲,缺口容易被夸大。
中華糧網(wǎng)高級(jí)分析師孫開源向中國證券報(bào)記者表示,業(yè)內(nèi)包括一些分析機(jī)構(gòu)對(duì)我國玉米的產(chǎn)量預(yù)期在2.4億噸-2.6億噸之間,消費(fèi)水平的預(yù)期在2.8億噸-3億噸之間,在不考慮儲(chǔ)備玉米的前提下,業(yè)內(nèi)認(rèn)為國內(nèi)玉米的供需缺口在2000萬噸-4000萬噸,有個(gè)別機(jī)構(gòu)認(rèn)為缺口達(dá)到5000萬噸甚至7000萬噸。如果把臨儲(chǔ)等政策性玉米也計(jì)入玉米供給,2020年國內(nèi)玉米供應(yīng)可以滿足需求。
“在市場(chǎng)看漲心態(tài)下,臨儲(chǔ)拍賣維持高成交和高溢價(jià),對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成強(qiáng)有力支撐。此外,貿(mào)易商惜售,市場(chǎng)有效供應(yīng)不足以及全球公共衛(wèi)生事件影響,世界各國將糧食安全問題提高到前所未有的高度,加上今年蝗蟲災(zāi)害肆虐,天氣惡劣程度加劇,市場(chǎng)聚焦度明顯高于往年,這也助推了包括玉米在內(nèi)的整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品板塊上漲。”劉棟表示。
今年的天氣情況則引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)玉米供應(yīng)進(jìn)一步收縮的憂慮。對(duì)此,劉棟分析,我國玉米種植區(qū)域主要為東北、華北地區(qū)兩個(gè)產(chǎn)區(qū)。從種植面積上來看,今年東北地區(qū)種植面積出現(xiàn)微幅減少,近期又遭遇了強(qiáng)臺(tái)風(fēng)影響,玉米大面積出現(xiàn)倒伏現(xiàn)象,這或?qū)е掠衩诇p產(chǎn),但下降幅度或較為有限。
養(yǎng)殖企業(yè)利潤(rùn)受壓制
近年來的生豬漲價(jià)為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來了一場(chǎng)資本盛宴。玉米市場(chǎng)會(huì)否復(fù)制豬價(jià)傳奇?
從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)來看,孟金輝表示,玉米漲價(jià)將會(huì)造成多方面影響。對(duì)玉米深加工行業(yè)來說,玉米漲價(jià)后會(huì)引發(fā)成本高企,造成行業(yè)開工率下滑,進(jìn)而影響企業(yè)效益。對(duì)玉米飼用行業(yè)來說,玉米漲價(jià)會(huì)造成行業(yè)成本上升,不過由于目前生豬、牛羊、肉雞養(yǎng)殖仍有利潤(rùn)空間,可在一定程度上承受成本上升,而蛋雞、肉鴨等養(yǎng)殖本身就已連續(xù)虧損,對(duì)這類養(yǎng)殖單位而言,玉米漲價(jià)帶來的成本上漲就是“雪上加霜”。不過,從產(chǎn)業(yè)上游角度來看,玉米漲價(jià)將會(huì)增加種植農(nóng)戶收益,也有利于促進(jìn)中國玉米種植面積出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),進(jìn)而助力恢復(fù)玉米產(chǎn)業(yè)的上游供給。作為需求彈性相對(duì)較大的大宗農(nóng)產(chǎn)品,玉米漲價(jià)將會(huì)抑制其市場(chǎng)需求。
“從玉米用途來看,主要分為飼用和深加工。玉米價(jià)格上漲,首先意味著養(yǎng)殖成本的增加,目前生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)較好,但肉禽和蛋禽將會(huì)承受更大的來自原料成本的壓力。另外,深加工行業(yè)產(chǎn)能不斷增加,在下游需求無明顯增加的情況下,成本增加必將導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加速,企業(yè)開工率和利潤(rùn)將會(huì)有明顯下降。”劉棟分析。
從價(jià)格傳導(dǎo)來看,孫開源對(duì)中國證券報(bào)記者表示,玉米漲價(jià)將會(huì)造成玉米深加工產(chǎn)品以及下游產(chǎn)品漲價(jià)。事實(shí)上,今年玉米價(jià)格不斷提高,淀粉、酒精等深加工產(chǎn)品已出現(xiàn)不同程度上漲。玉米價(jià)格水平提高也將導(dǎo)致進(jìn)口玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn),玉米及替代品進(jìn)口水平不斷增加。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告數(shù)據(jù),今年7、8月份,國內(nèi)購買的美國玉米達(dá)到約790萬噸。不過,雖然玉米價(jià)格上漲引發(fā)了飼料漲價(jià),但由于目前生豬價(jià)格較高,飼料成本增加對(duì)生豬價(jià)格的影響相對(duì)有限。
震蕩上行趨勢(shì)不變
從2016年下半年本輪玉米價(jià)格反彈算起,已經(jīng)漲了近4年,價(jià)格攀至5年多高位的玉米價(jià)格,“牛途”還有多遠(yuǎn)?
劉棟分析,中長(zhǎng)期來看,玉米價(jià)格震蕩上漲趨勢(shì)不變。未來影響玉米價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素包括:供應(yīng)方面,東北地區(qū)玉米減產(chǎn)幅度、玉米及相關(guān)替代品的進(jìn)口情況;需求方面,下游生豬養(yǎng)殖行業(yè)復(fù)蘇情況、深加工行業(yè)在原料成本不斷增加的情況下能否繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
孫開源表示,考慮今年國內(nèi)玉米的產(chǎn)量預(yù)期難以完全滿足消費(fèi)需求,存在的產(chǎn)需缺口仍是支撐玉米現(xiàn)貨以及期貨價(jià)格的主要原因。目前國內(nèi)新季玉米開始上市,供應(yīng)增加,當(dāng)前階段玉米市場(chǎng)價(jià)格趨于回落和穩(wěn)定局面,但玉米遠(yuǎn)期合約價(jià)格仍普遍高企。未來有幾個(gè)因素可能對(duì)玉米行情形成較明顯影響:一是臺(tái)風(fēng)等災(zāi)害天氣對(duì)玉米產(chǎn)量水平的實(shí)際影響水平;二是玉米及替代品的進(jìn)口規(guī)模;三是國家為穩(wěn)定市場(chǎng)而可能采取的相關(guān)調(diào)控。預(yù)計(jì)到2021年春季,我國玉米種植規(guī)??赡軙?huì)出現(xiàn)恢復(fù)性上升局面,市場(chǎng)心態(tài)有望回歸相對(duì)穩(wěn)定。
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