新加坡金管局?jǐn)M為當(dāng)?shù)劂y行提供多達(dá)250億元人民幣資金、以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的國(guó)際銅期貨在上海國(guó)際能源交易中心掛牌上市、250億元人民幣央行票據(jù)在香港成功發(fā)行……近期，人民幣國(guó)際化接連傳來新消息。對(duì)此，相關(guān)人士指出，當(dāng)前人民幣國(guó)際化呈現(xiàn)人民幣跨境支付顯著增加、投融資功能日益深化、儲(chǔ)備貨幣功能穩(wěn)步推進(jìn)以及企業(yè)對(duì)人民幣接受程度不斷提高等趨勢(shì)，未來人民幣的吸引力將持續(xù)增強(qiáng)。在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)和企業(yè)自主選擇下，圍繞人民幣國(guó)際化，政策及市場(chǎng)層面都還有不少新動(dòng)作值得期待。

人民幣跨境使用規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大

中國(guó)已有6個(gè)國(guó)際化期貨品種，人民幣在全球大宗商品市場(chǎng)影響力加大

跨境人民幣指數(shù)上升，境外主體增持人民幣金融資產(chǎn)的勢(shì)頭增強(qiáng)

日前，人民幣計(jì)價(jià)大宗商品再迎新進(jìn)展：國(guó)際銅期貨在上海國(guó)際能源交易中心掛牌上市。至此，中國(guó)已有6個(gè)國(guó)際化期貨品種，分別是原油期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨、20號(hào)膠期貨、低硫燃料油期貨、國(guó)際銅期貨。

在計(jì)價(jià)結(jié)算方面，與此前5個(gè)國(guó)際化品種類似，國(guó)際銅期貨交易以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以使用人民幣或美元作為保證金。對(duì)此，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，這是中國(guó)首個(gè)直接面向海外投資者的與銅掛鉤的產(chǎn)品，以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算將進(jìn)一步提升中國(guó)在全球大宗商品市場(chǎng)的定價(jià)影響力，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

數(shù)據(jù)顯示，以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的國(guó)際化期貨品種正吸引越來越多境外交易者參與。國(guó)際銅期貨上市首日，多家境外銅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)達(dá)成交易，參與集合競(jìng)價(jià)的境內(nèi)外會(huì)員和客戶分別為47家、80個(gè)，首批成交267手;鐵礦石作為特定品種期貨引入境外交易者2年多以來，境外開戶主體覆蓋范圍持續(xù)增加，目前已覆蓋英國(guó)、法國(guó)、瑞士等約20個(gè)國(guó)家和地區(qū);今年以來，原油期貨境外投資者日均交易量占比約15%—20%，日均持倉(cāng)量占比約25%—30%，均較2019年有所上升;具體交易方面，境外交易者匯入、匯出的保證金中，人民幣占比分別超過70%、80%。

不僅是人民幣計(jì)價(jià)大宗商品受追捧，今年以來，人民幣在全球范圍內(nèi)的吸引力持續(xù)增強(qiáng)。

中國(guó)銀行日前發(fā)布的跨境人民幣指數(shù)(CRI)報(bào)告顯示，三季度CRI為316，較二季度上升1點(diǎn)，境外主體增持人民幣金融資產(chǎn)的勢(shì)頭增強(qiáng)，人民幣跨境使用活躍度繼續(xù)提升。

根據(jù)報(bào)告，貨物貿(mào)易項(xiàng)下，人民幣跨境使用規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，第三季度結(jié)算使用規(guī)模突破1.2萬億元，同比增長(zhǎng)14.2%;較為穩(wěn)定的人民幣匯率以及具有吸引力的資產(chǎn)收益水平，吸引境外資金增持境內(nèi)債券資產(chǎn)，第三季度跨境證券投資項(xiàng)下的人民幣結(jié)算超過5萬億元，同比增長(zhǎng)約五成;“一帶一路”沿線與中國(guó)之間的跨境人民幣收付規(guī)模繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，三季度環(huán)比增長(zhǎng)3.4%，其中東盟成為“一帶一路”沿線與中國(guó)開展跨境人民幣結(jié)算最為活躍的地區(qū)，與中國(guó)之間的跨境人民幣收付規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)約7%。

人民幣高漲的熱度，在離岸人民幣市場(chǎng)得到進(jìn)一步體現(xiàn)。

中國(guó)人民銀行11月25日對(duì)外宣布，與香港金融管理局續(xù)簽貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模由原來的4000億元人民幣/4700億港元擴(kuò)大至5000億元人民幣/5900億港元，有效期5年，經(jīng)雙方同意可以展期。

在新加坡，為滿足當(dāng)?shù)睾蛥^(qū)域客戶人民幣業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)的需求，新加坡金融管理局日前宣布計(jì)劃為新加坡的銀行提供多達(dá)250億元人民幣資金。新加坡金管局表示，在這個(gè)新計(jì)劃下，金管局將通過貨幣市場(chǎng)操作，把為期最多3個(gè)月的人民幣融資注入到主要經(jīng)銷銀行，加強(qiáng)本地人民幣市場(chǎng)流動(dòng)性。

人民幣跨境投融資更便利

熊貓債境外發(fā)債主體拓展，發(fā)行流程優(yōu)化

合格境外投資者制度更加完善，渠道變寬

與人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的吸引力持續(xù)增強(qiáng)相呼應(yīng)，相關(guān)政策措施正不斷完善。

作為境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券，熊貓債具有低風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)穩(wěn)定的特征，為境外發(fā)行人拓寬融資、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)提供了新的渠道。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年8月末，共有60家境外發(fā)行人在銀行間市場(chǎng)發(fā)行172單債券，發(fā)行規(guī)模為等值人民幣3041.8億元。分類別來看，熊貓債境外發(fā)債主體不斷拓展，已覆蓋政府類機(jī)構(gòu)、國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)等多種類別。

圍繞熊貓債，賬戶開立、資金存管、跨境匯劃和發(fā)行流程等方面的政策措施不斷完善。近日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布新規(guī)，對(duì)非金融企業(yè)熊貓債實(shí)行分層分類管理，優(yōu)化注冊(cè)發(fā)行流程。交易商協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，優(yōu)化后，境外企業(yè)發(fā)行熊貓債將更加便利，信息披露更加國(guó)際化，投資人保護(hù)機(jī)制更加完整健全，熊貓債業(yè)務(wù)與境內(nèi)債業(yè)務(wù)在機(jī)制流程上更具一致性。

中國(guó)人民銀行等六部門不久前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知(征求意見稿)》，進(jìn)一步簡(jiǎn)化跨境人民幣結(jié)算流程，為人民幣跨境投融資提供更大便利。央行日前透露，該政策文件將很快出臺(tái)。

“基于對(duì)人民幣跨境使用更趨便利化的政策預(yù)期，不少市場(chǎng)主體強(qiáng)化了財(cái)務(wù)及風(fēng)控系統(tǒng)方面與人民幣跨境使用的對(duì)接。”中國(guó)銀行發(fā)布的三季度CRI報(bào)告指出，這有利于充分釋放政策紅利，為提升人民幣在跨境經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中的使用比例打開更大空間。

更便利，渠道也更寬。11月1日，滬深交易所新修訂的合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)實(shí)施細(xì)則開始實(shí)施。根據(jù)實(shí)施細(xì)則，QFII、RQFII的投資范圍擴(kuò)大。新增允許合格境外投資者投資于存托憑證、股票期權(quán)、政府支持債券等;允許其參與融資融券交易、轉(zhuǎn)融通證券出借交易以及債券回購(gòu)交易。

合格境外投資者制度是境外投資者投資中國(guó)金融市場(chǎng)的主要渠道之一， QFII和RQFII制度分別于2002年和2011年落地實(shí)施，2019年9月二者投資額度限制取消。“在便利境外投資者參與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)方面，我們持續(xù)推進(jìn)股票、債券以及外匯市場(chǎng)對(duì)外開放，完善市場(chǎng)化交投機(jī)制。”國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示，統(tǒng)一QFII和RQFII的資格要求，降低準(zhǔn)入門檻和擴(kuò)大投資范圍，將進(jìn)一步便利境外投資者使用人民幣投資境內(nèi)債券、股票等。

國(guó)際投資者看好人民幣國(guó)際化

中國(guó)在全球成功發(fā)行40億歐元主權(quán)債券，國(guó)際投資者踴躍認(rèn)購(gòu)

RCEP的簽署為人民幣國(guó)際化提供更廣闊的舞臺(tái)

展望未來，人民幣國(guó)際化前景如何?

日前，中國(guó)在全球成功發(fā)行40億歐元主權(quán)債券，獲得國(guó)際投資者踴躍認(rèn)購(gòu)，訂單規(guī)模達(dá)到發(fā)行量的4.5倍。對(duì)此，英國(guó)杜倫大學(xué)金融學(xué)首席教授郭杰表示，此次發(fā)行的債券被國(guó)際投資者搶購(gòu)，體現(xiàn)國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展充滿信心，并看好人民幣國(guó)際化前景。隨著人民幣國(guó)際化和中國(guó)債券市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開放，國(guó)際投資者投資中國(guó)債券將更加便利，這將吸引全球更多投資者投資中國(guó)，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的成果。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員張明認(rèn)為，接下來，人民幣國(guó)際化面臨較大機(jī)遇，中國(guó)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展取得了重大戰(zhàn)略成果，成為世界上第一個(gè)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，這使得人民幣資產(chǎn)對(duì)國(guó)際資本具有較大吸引力，同時(shí)區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)的簽署也將為人民幣國(guó)際化提供更廣闊的舞臺(tái)。中國(guó)銀行發(fā)布預(yù)測(cè)，認(rèn)為今年四季度跨境人民幣指數(shù)將延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，預(yù)測(cè)值為320，較三季度再上升4點(diǎn)。

圍繞人民幣國(guó)際化，相關(guān)部門近期密集發(fā)聲。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉桂平透露，將穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化。進(jìn)一步優(yōu)化人民幣跨境使用支持政策;完善人民幣匯率形成機(jī)制，加快外匯市場(chǎng)建設(shè)和對(duì)外開放;深化貨幣合作，營(yíng)造以人民幣自由使用為基礎(chǔ)的新型互利合作關(guān)系;完善人民幣國(guó)際化基礎(chǔ)設(shè)施和人民幣清算行安排，支持離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展。中國(guó)人民銀行、國(guó)資委聯(lián)合召開跨境人民幣便利企業(yè)貿(mào)易投資工作座談會(huì)，提出金融機(jī)構(gòu)要提供更加便捷高效的跨境人民幣金融產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)一步提高人民幣跨境及離岸清算效率，更好幫助企業(yè)減少匯率風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約匯兌成本，增加融資渠道，降低融資成本。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在近日舉行的第12屆中國(guó)—東盟金融合作與發(fā)展領(lǐng)袖論壇上指出，將繼續(xù)加強(qiáng)中國(guó)與東盟間多種形式的貨幣金融合作，推動(dòng)區(qū)域金融穩(wěn)定發(fā)展;支持中國(guó)與東盟貿(mào)易更多采用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算，助推貿(mào)易投資便利化。

邱海峰

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