生成式人工智能還遠(yuǎn)沒有做好讓投資者迎來黃金時(shí)代的準(zhǔn)備。
圖/視覺中國
(相關(guān)資料圖)
文 | 安迪·瑟沃(Andy Serwer)
編輯 | 郭力群
1987年10月19日“黑色星期一” 過去幾天后,在《財(cái)富》雜志(Fortune)擔(dān)任科技記者的我被編委會(huì)叫去解釋一下股市暴跌22%的原因。當(dāng)時(shí)還年輕的我得向年事已高的編輯們(其中幾個(gè)人仍在用煙斗抽煙)詳細(xì)說明程序化交易是什么,以及它是如何導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰的。
我的朋友、當(dāng)時(shí)在德崇證券(Drexel Burnham Lambert)期權(quán)部工作的小喬治·費(fèi)羅斯(George Fellows Jr.)曾向我描述過,程序化交易需要用計(jì)算機(jī)算法買入或賣出一籃子股票,有時(shí)還會(huì)對(duì)某個(gè)指數(shù)進(jìn)行套利。我向編輯們轉(zhuǎn)述了這一概念,他們聽了以后紛紛搖著頭表示難以置信。
華爾街和技術(shù)之間的關(guān)系漫長、深厚又令人不安。那時(shí)的電腦其實(shí)就是算盤,但還是把市場(chǎng)推到了懸崖邊上。事實(shí)上,20世紀(jì)80年代處理能力的提高和90年代末互聯(lián)網(wǎng)的消費(fèi)化等重大技術(shù)飛躍,似乎預(yù)示著股市的繁榮和蕭條,比如1987年股災(zāi)和90年代的互聯(lián)網(wǎng)泡沫,離我們更近的例子包括較小規(guī)模的閃電崩盤(2010年5月和2013年4月)和高頻交易故障等。
人工智能時(shí)代到來后,我們很可能會(huì)看到更多或大或小的華爾街風(fēng)暴。英偉達(dá)(NVDA)的大漲以及最近市場(chǎng)因一張顯示五角大樓附近發(fā)生火災(zāi)的人工智能生成的假照片而短暫下跌可能只是一次性事件,但也可能是一個(gè)預(yù)兆。
我們?cè)撊绾慰创斯ぶ悄??我的同事蘭德爾·福賽斯(Randall Forsyth)最近撰文分析了它對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,當(dāng)然,我們還可以從投資的角度來看人工智能,不僅是英偉達(dá),還有微軟(MSFT)、谷歌母公司Alphabet (GOOGL)和Marvell Technology (MRVL),如果你有投資途徑的話,也可以考慮ChatGPT母公司OpenAI或Anthropic等私人公司。
一些投資者對(duì)人工智能持懷疑態(tài)度,這是可以理解的。過去十年,硅谷創(chuàng)造了加密貨幣、NFT、虛擬現(xiàn)實(shí)和擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)、元宇宙以及一些沒什么價(jià)值的應(yīng)用程序,比如跟蹤你的狗的體重的應(yīng)用程序。人工智能真能超越那些不太可靠的創(chuàng)新嗎?許多資深科技高管和投資者——比如投資公司銀湖(Silver Lake)和BayPine的聯(lián)合創(chuàng)始人戴夫·魯克斯(Dave Roux)——都認(rèn)為可以。
魯克斯說:“人工智能也許不能和火或電的發(fā)明相提并論,但它可能比個(gè)人電腦和手機(jī)更重要,或者和它們一樣重要,想想這些技術(shù)如何改變了世界。”
和個(gè)人電腦與手機(jī)一樣,人工智能可以改寫幾乎所有行業(yè)的運(yùn)作方式——包括投資。雖然我們現(xiàn)在還處于人工智能的早期階段,但我決定探究一下人工智能會(huì)如何改變散戶和機(jī)構(gòu)投資者。
Bitwise Asset Management首席投資官、Equbot【基于人工智能的投資平臺(tái),旗下管理AI Powered Equity ETF (AIEQ)】董事會(huì)成員馬特·霍根(Matt Hougan)認(rèn)為,人工智能是“資源最豐富的機(jī)構(gòu)和資源最貧乏的散戶之間信息優(yōu)勢(shì)長期扁平化的一部分,這種趨勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了幾十年。”也就是說,人工智能可以為散戶提供迄今為止只有Renaissance Technologies和D.E. Shaw等量化對(duì)沖基金才能獲得的工具。理論上聽起來不錯(cuò),但實(shí)際上,“我們”和“他們”之間的鴻溝非常寬,而且人工智能還有很長的路要走。
一家大型量化投資公司的前首席風(fēng)險(xiǎn)官說:“我很難判斷人工智能會(huì)如何改變投資。”他稱,人工智能不一定值得信任,此外,“成功的量化分析師不僅依賴智能算法,還依賴極其高效的市場(chǎng)執(zhí)行,人工智能可能幫不上忙”。第三,他說:“人工智能需要以一種可用的方式進(jìn)行打包,你不能只是告訴AI:‘帶著X美元的資金進(jìn)入市場(chǎng),然后賺錢。’需要有某種平臺(tái)或結(jié)構(gòu),這個(gè)平臺(tái)能否以合理的價(jià)格提供給散戶?”
這是個(gè)好問題。
牛津大學(xué)人工智能專家尼克·博斯特羅姆(Nick Bostrom)認(rèn)為,人工智能對(duì)于需要消化大量文本的投資者來說將是一個(gè)福音,“無論是半秒鐘就能讀完的年報(bào),還是閱讀人們?cè)谏缃幻襟w上的言論?!钡┧固亓_姆對(duì)一些人所說的人工智能的優(yōu)勢(shì)持懷疑態(tài)度,他說:“人工智能能否比人類專家更好地預(yù)測(cè)某個(gè)特定國家是否會(huì)發(fā)生政變,或者一家大型石油公司是否會(huì)被征用?我目前還不知道這方面的任何數(shù)據(jù)?!?
盡管如此,銀行和券商已經(jīng)開始行動(dòng)了,它們?cè)谶@一過程中分成了兩個(gè)陣營。據(jù)彭博社報(bào)道,包括美銀、花旗、高盛和摩根大通在內(nèi)的許多銀行都禁止在工作中使用ChatGPT,想想三星工程師使用ChatGPT導(dǎo)致源代碼泄露這件事,可以理解這些銀行為什么禁用ChatGPT。
然而其他銀行——在某些情況下,同一機(jī)構(gòu)的不同部門——正在謹(jǐn)慎地試驗(yàn)人工智能。這一陣營包括高盛和摩根大通,前者正在利用人工智能幫助開發(fā)人員編寫代碼,后者正在利用人工智能探測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)聲明和演講中的交易信號(hào)。
貝萊德成立了貝萊德人工智能實(shí)驗(yàn)室(BlackRock AI Labs),(“在貝萊德,我們相信人工智能可以有效改善財(cái)務(wù)狀況”),該公司擁有一批優(yōu)秀的科學(xué)家,盡管目前還不清楚他們?cè)谧鍪裁础R晃恢槿耸糠Q,有關(guān)貝萊德人工智能實(shí)驗(yàn)室的消息很快會(huì)披露。
摩根士丹利可能是在人工智能領(lǐng)域走得最遠(yuǎn)的公司。摩根士丹利財(cái)富管理(Morgan Stanley Wealth Management)董事總經(jīng)理大衛(wèi)·吳(David Wu)稱,大約一年半前,摩根士丹利的一個(gè)團(tuán)隊(duì)與OpenAI見了面,現(xiàn)在,公司的財(cái)務(wù)顧問正在接受培訓(xùn),學(xué)習(xí)使用基于GPT4的一款內(nèi)部工具,員工可以通過該工具與公司所有數(shù)據(jù)和研究進(jìn)行“實(shí)時(shí)聊天”。
吳說:“幾個(gè)月前,如果你問你的理財(cái)顧問:‘你怎么看蘋果公司?’,顧問們可能得通過一個(gè)研究門戶網(wǎng)站查找最新報(bào)告,通常他們會(huì)說:‘我晚點(diǎn)打給你’。我們正在構(gòu)建一個(gè)聊天界面,理財(cái)顧問可以實(shí)時(shí)詢問我們對(duì)蘋果的最新看法,然后讓機(jī)器瀏覽我們的整個(gè)內(nèi)部內(nèi)容語料庫,并在兩秒鐘內(nèi)合成一個(gè)答案?!?
這是一種福報(bào)還是詛咒?
接下來我們來看繞過券商直接使用ChatGPT進(jìn)行投資會(huì)發(fā)生什么。目前知名度最高的生成式人工智能平臺(tái)ChatGPT于2022年11月30日(這一天可媲美1995年8月9日Netscape 上市,開啟了消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代)上線,值得注意的是,它不包括2021年9月之后的數(shù)據(jù),所以如果你問ChatGPT是否對(duì)公眾開放,它基本上會(huì)說不。此外,ChatGPT不會(huì)給你投資建議,如果你問它該買什么股票,它會(huì)滔滔不絕地說一些很空洞的話:
“作為人工智能語言模型,我無法提供個(gè)性化的金融建議或推薦具體股票。決定買哪些股票涉及各種因素,比如你的財(cái)務(wù)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資范圍和個(gè)人研究。較為常見的建議是,在做出任何投資決定之前,咨詢理財(cái)顧問或自己做詳盡的研究?!?
不過,ChatGPT可以回答有關(guān)貨幣的時(shí)間價(jià)值、或股票和債券有什么不同之處等問題。當(dāng)然,還有其他生成式人工智能網(wǎng)站非常歡迎你使用它們的算法來獲取建議。
為了更好地了解這個(gè)問題,我請(qǐng)教了兩位擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的華爾街人士——沃頓商學(xué)院的杰里米·西格爾(Jeremy Siegel)和普林斯頓大學(xué)的伯頓·馬爾基爾(Burton Malkiel)。他們兩人加起來有大約120年的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),屬于認(rèn)為“太陽底下無新事”的陣營。
首先我問西格爾教授:未來人工智能可以幫我們選股、然后我們放心去海灘就行了嗎?不能。西格爾說:“別忘了人工智能是做什么的。ChatGPT掃描的是所有已經(jīng)寫出來的內(nèi)容,我看不出這對(duì)選股有什么幫助。我認(rèn)為人工智能有巨大的可能性,但不認(rèn)為它在選股方面有巨大的可能性?!?
馬爾基爾教授在回答這個(gè)問題時(shí)說:“我認(rèn)為,如果我是一名證券分析師,在人工智能的幫助下,我可以比以前做得更好,這一點(diǎn)毫無疑問,但這絲毫不會(huì)改變我的觀點(diǎn),即個(gè)人投資者不應(yīng)該選股。人工智能最多能讓市場(chǎng)價(jià)格更好地反映所有信息,但矛盾的一點(diǎn)是,當(dāng)每個(gè)人的業(yè)績都變得更好時(shí),挑選個(gè)股將變得比以前更難?!?
看來選股對(duì)人工智能來說也是一件很難的事。自2017年10月18日推出以來,上文提到的AI Powered Equity ETF (AIEQ)上漲了16.1%,而標(biāo)普500指數(shù)在此期間上漲了63.9%。此外,最近ChatGPT因?yàn)楸弧耙话跤鹈臀灏蹉U哪個(gè)更重?”這個(gè)問題搞糊涂了而遭到群嘲(它說二者一樣重。)
兩天后,我問了ChatGPT同樣的問題,得到的答案是:“五磅鉛比一磅羽毛重。雖然這兩件物品都以磅為單位,但五磅的重量比一磅大,因此,就重量而言,五磅鉛比一磅羽毛重?!?
總而言之,ChatGPT和其他生成式人工智能還遠(yuǎn)沒有做好讓投資者迎來黃金時(shí)代的準(zhǔn)備,但是再想想看:今晚你會(huì)爬上床去睡覺,當(dāng)你睡著時(shí),ChatGPT還在繼續(xù)工作,變得越來越好。
版權(quán)聲明:
《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章,未經(jīng)許可,不得轉(zhuǎn)載。英文版見2023年6月5日?qǐng)?bào)道“AI Is Going to Change Investing. Here’s How It Could Play Out.”。
(本文內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成任何形式的投資和金融建議;市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎。)
責(zé)編 | 張雨菲
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