文/專欄作家 曹中銘

【資料圖】

基金降費(fèi)，也將倒逼基金公司提升創(chuàng)新水平，提升研發(fā)與投資決策能力?；鹦袠I(yè)的一大短板即為創(chuàng)新力不足，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。在降費(fèi)后，在這方面或?qū)⒂兴兓?/p>

日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排，降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平，新注冊(cè)產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過1.2%、0.2%；其余存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將爭(zhēng)取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。個(gè)人以為，降費(fèi)在短期內(nèi)會(huì)影響到公募基金公司的利益，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，對(duì)行業(yè)的積極影響也是不言而喻的。

公募基金此前奉行1.5%的管理費(fèi)率，而且，無論基金投資是盈還是虧，基金公司都要提取管理費(fèi)，且費(fèi)率保持不變。旱澇保收的管理費(fèi)提取模式，也引發(fā)了市場(chǎng)的質(zhì)疑與詬病，多年來，要求改革公募基金管理費(fèi)的聲音一直沒有停止過。

事實(shí)上，此前也不乏有個(gè)別基金公司的相關(guān)基金在管理費(fèi)上做“文章”的。比如有某基金公司的某產(chǎn)品就規(guī)定，當(dāng)基金凈值連續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間低于面值時(shí)，將暫停收取管理費(fèi)一段時(shí)間。這雖然表明基金管理費(fèi)出現(xiàn)松動(dòng)，但短期內(nèi)不收取管理費(fèi)，對(duì)于基金公司而言，并沒有多大的影響。對(duì)于基金持有人而言，基金公司的讓利行為也只是短期的。

不過，近些年來，公募基金調(diào)降管理費(fèi)的明顯多了起來。比如今年以來，就有超過100只基金產(chǎn)品下調(diào)了管理費(fèi)。雖然相對(duì)于超萬只產(chǎn)品而言，占比并不高，但是，從絕對(duì)數(shù)量上講，也不能算少。而且，需要注意的是，某些基金產(chǎn)品費(fèi)率下調(diào)的幅度之大，堪稱空前。比如泰信基金6月26日發(fā)布公告稱，決定自當(dāng)日起下調(diào)泰信鑫利混合的基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，管理費(fèi)率至每年0.4%，降幅“三分之二”，托管費(fèi)率則“砍半”至每年0.1%。該基金降費(fèi)不僅發(fā)生在證監(jiān)會(huì)作出工作安排前，且無論是管理費(fèi)率，還是托管費(fèi)率，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此次證監(jiān)會(huì)的“指導(dǎo)線”。

公募基金降費(fèi)，一方面是市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果。在境外市場(chǎng)，基金產(chǎn)品降費(fèi)是一件再正常不過的事情，而且，降費(fèi)也是大勢(shì)所趨。比如來自中基協(xié)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，我國(guó)公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)27.77萬億元，再創(chuàng)歷史新高。規(guī)模不斷創(chuàng)新高的背景下，也為降費(fèi)創(chuàng)造了有利條件。

另一方面，公募基金降費(fèi)的背后，也隱藏著某些方面的目的。比如有為了保殼的，有為了做大產(chǎn)品規(guī)模的，也有為了吸引市場(chǎng)眼球的，不一而足。當(dāng)然，無論懷著何種目的，降費(fèi)都是讓利投資者的行為，值得肯定。

此次降費(fèi)，或只是基金降費(fèi)的開始。今后，不排除公募產(chǎn)品費(fèi)率進(jìn)一步下降的可能。

不過，由于基金公司主要依靠收取管理費(fèi)生存，降費(fèi)行為，無疑會(huì)對(duì)基金公司的利益產(chǎn)生一定的影響。畢竟，維持更高的費(fèi)率，更有利于基金公司實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。而在費(fèi)率下調(diào)后，在規(guī)模不放大的情形下，其收益減少將是板上釘釘?shù)氖虑?。因此，從短期來看，因?yàn)榻蒂M(fèi)，基金公司的陣痛難免。特別是對(duì)于中小型基金公司而言，降費(fèi)對(duì)其所產(chǎn)生的負(fù)面影響，顯然會(huì)比頭部基金公司大得多。

但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，基金降費(fèi)行為，是有利于行業(yè)與基金公司的發(fā)展的。基金降費(fèi)是讓利投資者的行為，在費(fèi)率下調(diào)后，不排除能吸引更多投資者申購(gòu)基金情形的發(fā)生。更重要的是，基金降費(fèi)行為，將進(jìn)一步加劇基金行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，有利于行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。那些無法在降費(fèi)后生存的中小型基金公司，最終出局的情形也是有可能發(fā)生的。

而且，基金降費(fèi)，也將倒逼基金公司提升創(chuàng)新水平，提升研發(fā)與投資決策能力?；鹦袠I(yè)的一大短板即為創(chuàng)新力不足，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。在降費(fèi)后，在這方面或?qū)⒂兴兓７駝t，某些基金公司將會(huì)被市場(chǎng)淘汰。反過來講，基金提升創(chuàng)新水平，提升研發(fā)與投資決策能力，對(duì)于持有人而言是大有裨益的，如此又會(huì)反哺到基金行業(yè)自身。

(本文作者介紹：獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人 在三大證券報(bào)等多家媒體發(fā)表文章數(shù)百篇)

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