(資料圖)
內(nèi)地手機(jī)廠商O(píng)PPO關(guān)掉了芯片研發(fā)業(yè)務(wù)。十億元,三千人,四年時(shí)間,打了水漂。在大飛機(jī)上天,高鐵通到國(guó)外,汽車(chē)出口占據(jù)了世界第一的今天,我們總覺(jué)得OPPO這事兒有點(diǎn)讓人無(wú)法接受。于是不少媒體小編把原因歸結(jié)于美國(guó)“卡脖子”。雖然現(xiàn)在沒(méi)有卡,但是將來(lái)有可能卡,能卡華為、為什么不能卡OPPO?這種猜測(cè)太不靠譜。從現(xiàn)有的信息分析,大概率還是因?yàn)槭謾C(jī)業(yè)務(wù)量下降,利潤(rùn)不足以支撐研發(fā)所致。OPPO是民營(yíng)企業(yè),主業(yè)賺不到錢(qián),沒(méi)有了可預(yù)期的發(fā)展前景,自然不敢下重注于一個(gè)需要長(zhǎng)期投入的重資產(chǎn)項(xiàng)目。這實(shí)際上是很商業(yè)的邏輯,不一定需要陰謀論才能解釋。
無(wú)獨(dú)有偶,在OPPO之前,小米已經(jīng)在芯片項(xiàng)目上栽了一個(gè)跟頭,背后的邏輯是很類(lèi)似的。這反映出,改革開(kāi)放四十年,民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展道路上的基本模式并沒(méi)有發(fā)生根本性改變。因?yàn)槭袌?chǎng)開(kāi)放,民營(yíng)企業(yè)得以進(jìn)入,然后利用其高效的管理和敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)獲得高額利潤(rùn)。其后在利潤(rùn)的積累下,不斷地投入到生產(chǎn)擴(kuò)大化和技術(shù)研發(fā)中,從而獲得技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新。
對(duì)比國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在獲得中國(guó)資本市場(chǎng)的支持力度中,經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn),國(guó)有企業(yè)獲得遠(yuǎn)大于民營(yíng)企業(yè)的外部資本支持,而民營(yíng)企業(yè)主要依靠自我積累。所以從宏觀角度來(lái)講,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中出現(xiàn)了效率的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)位:比較高效率的民營(yíng)企業(yè)獲得的資本市場(chǎng)支持反而較弱。也許,這就是為什么我們今天看到國(guó)有企業(yè)在上述國(guó)家戰(zhàn)略層面的大項(xiàng)目中屢有斬獲,而民營(yíng)企業(yè)除了華為這顆獨(dú)苗,其余乏善可陳。
不能低估資本市場(chǎng)在企業(yè)技術(shù)進(jìn)步中的作用。最近幾十年,美國(guó)的高科技企業(yè)的發(fā)展模式,通常都是一個(gè)聰明的企業(yè)家再加上一個(gè)高效的資本市場(chǎng)支持。沒(méi)有哪個(gè)高科技企業(yè)是從低端產(chǎn)品做起,依靠自我利潤(rùn)積累來(lái)逐步更新技術(shù),從而獲得世界領(lǐng)先地位的。
美國(guó)科網(wǎng)新貴的增長(zhǎng)速度,當(dāng)然不是國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)可以望其項(xiàng)背的。實(shí)際上,中國(guó)的民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在發(fā)展早期,也獲得了資本市場(chǎng)的加持,只不過(guò)主要是國(guó)際資本市場(chǎng)的支持。這些外資代表了先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體中的資本市場(chǎng)的高效率,為什么它們能夠慧眼識(shí)珠,投資阿里巴巴和騰訊,而中國(guó)資本市場(chǎng)只能給國(guó)有企業(yè)輸血?
國(guó)企增分紅 資源有效運(yùn)用
或許我們不能用事后諸葛亮的態(tài)度去批評(píng)尚處于幼稚階段的中國(guó)資本市場(chǎng),特別是考慮到中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)崛起還是在二十年前。但現(xiàn)在,國(guó)際資本市場(chǎng)越來(lái)越不友好,中國(guó)在技術(shù)上要求自主研發(fā),那么在資本市場(chǎng)上,是不是也同樣應(yīng)該立足于自我?不要期待外資來(lái)為中國(guó)的高科技企業(yè)繼續(xù)輸血,而中國(guó)民營(yíng)企業(yè)也要擺脫只能依靠自我積累才能發(fā)展的模式,也可以用中國(guó)資本市場(chǎng)加持中國(guó)高科技研發(fā)的高效發(fā)展模式。
要想達(dá)到這個(gè)境界,就需要讓中國(guó)資本市場(chǎng)真正的市場(chǎng)化。眼下的注冊(cè)制改革已經(jīng)全面鋪開(kāi),上市門(mén)檻下降,殼資源越來(lái)越?jīng)]有價(jià)值,但是退市門(mén)檻還沒(méi)有降下來(lái),每年的退市率還不到百分之一。如果這樣,優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)就不可能建立。或許退市比例將成為未來(lái)觀察資本市場(chǎng)發(fā)展的維度之一,拭目以待。
此外,“中特估”概念股,即國(guó)有藍(lán)籌股不能依靠資金去人為拉高股價(jià),那樣的行情只能是短期的,從哪里拉起來(lái)最后跌回到哪里去。應(yīng)該可以考慮給出一個(gè)穩(wěn)定提高分紅率的預(yù)期,讓國(guó)企上市公司把分紅率從現(xiàn)在的30%-40%提高到70%-80%,這樣一方面可以讓國(guó)有大股東獲得豐厚回報(bào),把錢(qián)拿去從事社會(huì)民生事業(yè),或者用這些資金充實(shí)半導(dǎo)體大基金等;另一方面,也能夠吸引社會(huì)閒散資金,讓他們能夠分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利,從而真正重估中國(guó)資本市場(chǎng)。讓拉上去的股價(jià)不會(huì)又掉下來(lái),從而形成一個(gè)真實(shí)的慢牛行情。
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