“我一直遵循‘不要把雞蛋放在一個籃子里’的投資原則，除了定投基金外，還把部分資金用來購買銀行理財，希望收益穩(wěn)一些?？蓻]想到的是，最近這些日子，連理財收益都縮水了。”投資者小呂近日表示。

實際上，跟小呂有同樣想法的投資者不在少數(shù)，很多投資者都覺得，買銀行理財產(chǎn)品不會虧錢。但今年以來，這一慣性認知正在被打破。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，全市場28822只銀行理財產(chǎn)品(包含銀行發(fā)行的和銀行理財子公司發(fā)行的)中，破凈產(chǎn)品已達2003只。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，近期銀行理財產(chǎn)品凈值回撤，是受到多方面因素影響。一方面，資管新規(guī)發(fā)布后，對銀行理財產(chǎn)品提出“破剛兌、去通道、去非標”等諸多要求，銀行理財產(chǎn)品開始向凈值化轉(zhuǎn)型。但部分投資者的投資觀念尚未及時轉(zhuǎn)變，一旦理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)劇烈波動，就會令投資者感到不安。另一方面，商業(yè)銀行對投資者教育的重視程度仍顯不足，亟須重視與改進。

《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2021年)》顯示，截至2021年底，銀行業(yè)保本理財產(chǎn)品規(guī)模已由資管新規(guī)發(fā)布時的4萬億元壓降至零;凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元。這意味著，理財市場已進入全面凈值化時代。

近期，銀行理財產(chǎn)品“破凈”現(xiàn)象頻發(fā)，引發(fā)了市場廣泛關(guān)注。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，全市場28822只銀行理財產(chǎn)品中，凈值跌破1元的有2003只，破凈占比約6.9%。

針對銀行理財產(chǎn)品凈值回撤現(xiàn)象，工銀理財、招銀理財、交銀理財?shù)茹y行理財子公司近期先后在其官方微信公眾號上發(fā)文回應。工銀理財稱，“近期部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定回撤，主要是受到國內(nèi)外股票和債券市場共振調(diào)整的影響。2022年開年以來，國內(nèi)外權(quán)益市場波動加大，尤其是進入3月份以來，股票市場短期出現(xiàn)較大幅度調(diào)整;債券市場收益率也在低位震蕩后上行近20bp，債券資產(chǎn)估值相應出現(xiàn)回調(diào)。”

中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平認為，導致銀行理財產(chǎn)品破凈的原因主要有三個。一是外部環(huán)境層面，在宏觀經(jīng)濟和宏觀流動性形勢較為復雜的情況下，金融市場波動較難把握，在一定程度上提升了銀行理財產(chǎn)品的管理難度;二是發(fā)行機構(gòu)層面，在全面凈值化初期，部分商業(yè)銀行及銀行系理財子公司對凈值化產(chǎn)品管理的準備尚顯不足;三是產(chǎn)品層面，中高風險理財產(chǎn)品特別是權(quán)益類產(chǎn)品凈值波動大，對銀行的投研能力和管理能力要求較高。

值得一提的是，現(xiàn)在發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品所采用的市值法，不僅考慮了投資債券的票面利率，還考慮了債權(quán)因市值波動帶來的估值變動，與此前的攤余成本法相比，其累計收益曲線表現(xiàn)為產(chǎn)品真實漲跌幅情況，而不再是一條直線。

“近期理財產(chǎn)品出現(xiàn)的凈值階段性回撤，與理財產(chǎn)品贖回時的實質(zhì)性虧損并不是一碼事。”在楊海平看來，“若日后標的資產(chǎn)價格回升，或理財產(chǎn)品管理人策略得當，未來仍可能實現(xiàn)比較理想的收益。即使最終收益率為負，在當前理財產(chǎn)品全面凈值化的情況下，也是正常的。向凈值化轉(zhuǎn)型的目的就是為了打破銀行理財?shù)膭傂詢陡丁?rdquo;

3月15日，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《銀行理財投資者教育保護倡議書》，提出引導投資者深化對理財產(chǎn)品的理解、鼓勵銀行業(yè)全面開展投資者教育工作等倡議。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金建議，銀行等理財產(chǎn)品提供者需要設(shè)置與基金等其他類型產(chǎn)品額外的產(chǎn)品風險提示和更嚴格的投資者風險測評。投資者需要對理財產(chǎn)品的投資取向、配置方向等合同規(guī)定進行系統(tǒng)閱讀和理解，審慎研究和選擇理財產(chǎn)品。

(張志偉 楊 潔 張 博)

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